华泰宏观:从美债收益率倒挂看“钱荒”风险

时间:2019-11-24 21:20:20

华泰宏李超的团队在一份文件中指出,美国债券收益率的上下颠倒演变可能归因于三种情况:1)短期内的大规模流动性危机;2)长期利率的快速大幅上升导致股票和债券的双重打击;3)货币政策持续放松,短期收益率曲线急剧下降。美国最近的“资金短缺”是第一种流动性短缺,是由一级市场债券发行和二级市场债券出售的纳税期和高峰期相结合造成的。颠倒的回报率继续演变。中长期而言,持续降息和可能的扩表操作将推动短期利率下行,未来利率曲线可能最终回到陡峭状态。芝加哥商品交易所(cme)和彭博(Bloomberg)在“资金短缺”的情况下降息的概率明显相互偏离。彭博被认为比芝加哥商品交易所更准确,因为它减少了数据选择和处理中资本对利率的干扰。

资料来源:通化顺金融研究中心

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